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| 投资港股：你准备好了吗？ |
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| http://www.dffy.com 2007-10-9 20:09:35 作者：综合 来源：江苏法制报 |
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核心提示：
节后的股市十分火爆,而曾经热炒的“港股直通车”尽管不断晚点、延迟,但仍然引起股民们的期待。今年8月20日，国家外汇管理局公布了《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》。据此，境内个人通过天津滨海新区的中国银行分支机构，可以换汇投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。中行将这项业务命名为“港股直通车”。不少股民表示一旦渠道打通，肯定会马上投资港股。而深圳的一些已有“地下渠道”的股民则并不愿千里迢迢去天津开户，宁愿继续选择“地下渠道”。
国家此次开通港股直通车是为了拓宽境内居民的投资范围，促进内地与香港证券市场的互通，缓解国际收支不平衡状况以及缓解内地货币流动性过剩等。个人投资者到底该不该借着这股东风，香港股市还有多少层面纱未被揭开呢？本期将关注港股投资的相关信息。
投资港股：你准备好了吗？
□综合
直通车效应
●券商直接受益
●H股红筹股看涨
市场专家们认为，香港始终是国际金融市场，50%的投资者是成熟而理性的，不会出现过分炒高A/H差价股票的现象，反而直接受益的是将会涉及这部分业务的证券交易商。
由于内地投资者更为熟悉在港上市的内地企业，因此，H股和红筹股将直接受益，特别是A+H类的公司，目前A股相对于H股的平均溢价率达到80%左右。由于人民币升值和汇兑损失等因素的影响，同一公司的A股和H股的股价很难达到一致，A股和H股的总体平均价差将在20%-30%以上，即便如此，部分个股的套利空间仍然相当巨大。
价差究竟是A股向H股靠拢，还是H股向A股靠拢？有部分专家认为，后者的可能性更大。由于股指期货的推出预期较为强烈，沪深300指数成分股作为交易筹码的意义非常明显，难以想象机构大规模抛售A股去购买对应的H股，同时高速增长的公司业绩也不支持A股的大幅下跌。在此情况下，套利资金将只能选择买入H股(也包括红筹股)，从而拉平两者之间的价差。
香港市场会变得更为“中国化”，但另一方面，假如港股估值因此而有所提升，却又可能吸引更多海外，尤其是以亚洲区为基地的公司来港上市，反过来拓宽港股的多元化基础。
也有可能出现的不利局面是，一因了解甚少，投资者出师不利因而因噎废食，最终流出的资金量很少，未能达到有效缩小两地股价的目的；二是大量资金涌入，推高港股泡沫，国际投资者逐渐抛售。这样，香港作为国际金融中心的地位将大打折扣。
港股投资三注意
●游戏规则不一样
●加大股市结构性泡沫
●直通车也有弊端
香港股市是一个规则完全与国际接轨的市场，这里有各种令人眼花缭乱的金融衍生品，投资机构中既有坐拥巨额资金的海外基金，也有惯于快进快出的对冲基金和私募基金。不仅内地的宏观调控措施能对港股走势造成重大影响，欧美、日本等国家及地区的政治经济动态也直接影响港股的涨跌。前期进入香港的一些内地散户的证券账户中出现了亏损。
专业人士提醒投资者“香港股市对内地投资者来说是比较陌生的，初期进入最好不要去一些风险性较高的衍生产品中投资，应采取保守的投资方法。香港没有10%涨跌幅限制的规定，市场波幅可以很大，如果加上杠杆性工具的放大作用，可以很快让一个散户输完自己的本钱”。
另一种声音是，香港股价早已融入欧美股市的估值体系中，如果香港股价通过上涨而与内地股价接轨，那么，要让美国存托凭证继续保持与港股现有的比价关系，美国股价似乎也应迎头赶上。当前美国人民即使有胆量让股票市价总值数倍于国内生产总值，但可以动用的储蓄实在太少，也不足以撬动道?琼斯工业平均指数成倍狂涨。这就意味着，以中国式估值标准看待港股，很难让世界股民跟风。
可见，让港股来追赶A股似乎难度也不小。因此，一些机构认为允许个人投资者直接投资香港证券市场，估计也只是加大香港股市的结构性泡沫而已。
目前人民币升值有收益门槛，假如人民币升值达到5%-6%，那么这个门槛比较高。其次是信息不对称，内地投资者了解香港股市的渠道太少，信息不全面，为投资带来障碍。第三，香港市场与国际接轨，要有全球视野，而大陆还局限于一个角落思考问题。比如说美国次级债或者房价下降的问题，可能要等到一两个月才意识到，敏感度不高。第四，如果到境外投资，从全球组合来讲，香港市场对中国市场的互补性并不够，会有很多调控缺口。
香港股市投资策略
说起投资港股，很多人都含含糊糊，究竟该关注哪些信息，分析哪些数据，如何判断股票等都不是很清楚，9月28日由和讯网和《证券市场周刊》联合主办的港股投资策略研讨会上，很多专家们提供了借鉴的思路。
●选好行业抓住机会
第一上海金融集团有限公司董事总经理邱红详细地介绍了先选对行业再选好股票的投资思路。
邱红认为中长期来看，美元是持续贬值的，而中国经济的变化对能源、原材料的需求越来越大，再加上人民币的持续升值，房地产以及金融行业等都受到影响。除此之外，重工业化、机械装备行业的国际化、行业的整合和重组也带来重大的投资机会。
投资行业的时候，选择哪些公司？什么时候去买？也会影响投资回报。邱红提醒应该关注中短期的投资主题和事件。2007年、2008年最主要的事情是QFII和资金自由行带来的投资机会。资金的充足最明显的就是成交量的不断增大，从而为券商带来了巨大的收益，因此优质的券商是值得关注的。第二类机会，就是H股或者红筹公司回到A股市场，在A股市场增发的机会。第三是国企的整体上市和资产注入的机会。大家只要看潍柴动力(2338)、中国远洋的价格就会知道了。第四就是公司收购兼并的机会。
邱红说：“整个下半年我们比较乐观，在宏观环境以及世界主题的背景下，关注中型偏大型的公司，相信回报会很不错。”
●灵活运用投资工具
大福证券研究部董事总经理麦德光先生则建议投资者先熟悉香港市场，熟悉香港的股票产品，投资熟悉的股票。如果不是很了解，也不想花太多时间挑选股票，那么可以考虑跟指数挂钩的投资工具，比如说ETF或者恒生指数基金。麦德光说：“现在很多蓝筹股都有投资价值，如果大家没有胆量直接投资蓝筹股，可以暂且通过买卖跟恒指挂钩的ETF，也可以投资红筹H股，这是在香港市场里面最好的上市公司。”
嘉实基金的高级分析师李心也提醒投资者QDII也是投资港股的一个重要途径。目前我国的QDII基金发行情况都很好。
●充分利用现有资源获取信息
8月20日宣布港股直通车以来，争议最大的一点就是获取港股信息的途径。农银证券研究副主管郭信麟先生认为其实不必那么忧心。可以通过香港中文财经网站，比如说经济通、财华网，以及免费观看香港中文报纸的互联网版来了解信息。但是郭信麟还提醒投资者不能盲目相信这些消息，因为有的文章是散户写的，往往带有散户的情绪。如果9月大家看空，他们会采取相反的方向买卖，会成为海外投资机构的喉舌。香港媒体的收费价格相对内地来讲还是很低廉的。这是获取信息的重要途径。
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编辑：海水 |
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